2024-08-16，东吴证券宣布一篇呆滞修造行业的探求讲演，讲演指出，7月叉车销量同比+11.5%开心电竞，表里销延续伸长趋向。

　　7月叉车内/表销差异同比+5.4%/21.6%，销量延续伸长趋向 2024年7月叉车行业合计销量103677台，同比伸长11.5%，此中国内销量60954台，同比伸长5.4%，出口销量42723台，同比伸长21.6%。受下游创造业、物流业景心胸和幼车需求渐渐消化的影响，内销增速有所放缓： 7月PMI为49.4%开心电竞，环比降低0.1Pct，物流业景气指数51.0%，环比降低0.6pct，维系正在景气区间；仓储指数46.5%，环比降低2.0pct。瞻望2024下半年，行业周围希望维系端庄伸长：（1）国内环保计谋收紧、大周围修造更新计谋促进，内销组织希望优化。2024年3月国务院印发《鞭策大周围修造更新和消费品以旧换新作为计划》，促进要点行业修造更新改造，且提出要分行业分界限执行节能降碳改造。后续随计谋落实，行业同样受益。 （2）海表景心胸未见下行，份额提拔逻辑可赓续。2021年受疫情影响、供应链窒塞，环球叉车订单量抵达汗青岑岭。随后疫情扰动袪除，2022-2023年欧美机械，新增订单同比增速均显露下滑。正在此靠山下，国内叉车龙头新签定单仍向上，海表营收增速支撑高位，杭叉集团603298）2022/2023年海表营收增速差异为70%/30%，安徽协力600761）2022/2023年海表营收增速差异为57%/32%。咱们鉴定国产叉车短交期、锂电化当先等上风仍可赓续，将驱动份额赓续提拔。 2024Q1叉车板块收入增速弱于销量，体贴Q2平均重叉车环比改进优化组织 咱们选用杭叉集团、安徽协力、诺力股份603611）为叉车板块重心标的。2024年Q1叉车板块完成开业总收入102亿元，同比伸长5%，而同期叉车行业销量32万台，同比伸长11%机械，板块收入增速低于行业增速，重要系销量受三类幼车影响较大，影响行业周围、主机厂收入和剩余秤谌的平均重叉车需求苏醒刚起步。平均重叉车利用界限愈加通常，销量与全体经济活泼度闭连性强，且存量修造更新周围更大机械。 3-4月国内创造业PMI回到枯荣线以上开心电竞，随存量更新计谋促进，大车销量提拔，板块希望受益。 叉车行业滋长性强于周期性，赓续看好滋长确定性强的国产龙头 叉车与古代工程呆滞逻辑分别，滋长性大于周期性。行业需求由来于（1）创造业、物流业投资周围伸长开心电竞，对搬运东西需求提拔，（2）人为本钱提拔，工场、货仓等对职业作用的恳求降低，机械替身工趋向机械，行业2017-2023年销量复合增速15%。锂电化、环球化为国产叉车两大趋向，因为电动叉车、出口叉车的单车价钱量、利润率较高，行业周围希望赓续伸长： （1）锂电化：高价钱量平均车锂电化启发财产周围提拔。2023年国内、海表锂电化率（锂电平均重叉车占平均重叉车销量比重）差异为19%、13%，仍有提拔空间。（2）环球化：2023年海表叉车市集周围约1200亿元，国产双龙头杭叉集团、安徽协力海表份额仅各5%，提拔空间盛大。（3）后市集：海表龙头企业后市集占比力高，以长期力为例，2022年长期力后市集收入占比27%机械。国内叉车厂以修造出卖为主。跟着我国叉车保有量提拔，后市集供职希望成为事迹新伸长点。 危害提示：行业竞赛格式恶化，地缘政事冲突，原资料代价震荡

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