资金运作精准高效，分红记载非凡。汉钟精机是国内压缩机领军企业，公司自开创往后，自始至终潜心于螺杆开心电竞、涡旋、离心压缩机的研发、创筑、出售、以及整合其上下游家产链。公司历次资金运作均严密环绕公司主贸易务聚焦于上下游整合开心电竞、相干交往的处分打开，公司长远股权投资占比从2016年的0.19%擢升至2023年的2.91%。公司对标的公司的并购估值举行了苛刻把控，确保估值适中；收购告竣后标的公司出现优越开心电竞，进一步印证了公司正在深重手艺积聚根底上的资金运作的精准与高效。公司自上市往后，坚决每年为股东分红，2007年至2024年间累计分红率高达43.23%，分红记载非凡。

　　公司真空泵营收占比继续擢升，分歧化逐鹿上风凸显。公司线年正在真空泵墟市博得冲破，直接面临下游操纵客户，品牌效应进一步强化。跟着新产物告成拓展，公司出售毛利率从2018年低点32.63%上升至2023年的40.32%，净利率与毛利率同步。公司总资产周转率从2018年低点0.54上升至2023年的0.64，净资产收益率从2017年低点6.80%逐年大幅伸长至2023年的25.07%。真空泵产物的推出使得公司直接面向终端操纵客户开心电竞，公司品牌影响力大幅擢升，分歧化上风希望进一步凸显。

　　公司希望充足受益造冷装备更新。遵循《造冷装备更新改造和接纳诈骗实践指南（2023年版）》管事主意，臆想告竣战略请求需求更新改造的工贸易造冷装备约为3500万台（套）制冷设备，仅战略胀舞下的更新交换带来的增量就超越了2021年高点终年销量2463万台，更新交换带来的增量可期。公司正在冷冻冷藏界限壁垒较高，主旨空调界限组织全变频产物，正在改日造冷剂涨价和节能降耗战略双重驱动下希望充足受益。

　　无油螺杆机渗入率和国产化率较低，改日擢升空间大。相较于欧美发扬国度干式无油机占比达35%操纵，国内干式无油压缩机的渗入率仅1%操纵，擢升空间庞大。公司为干式无油螺杆引入变频手艺，螺杆转子“锥形”安排，幼型干式旋齿手艺，无油涡旋手艺等，改日墟市繁荣空间较大。

　　热泵墟市高景气希望拉动公司功绩伸长。财务部正在2024年主旨和地方预算草案的通知中提到，主旨财务大气污染防治资金调整340亿元，正在2022年大幅伸长之后再次降低预算调整，希望驱动热泵墟市销量达成较高增速伸长开心电竞。公司压缩机营业贸易收入增速与气氛源热泵当年总体销量增速呈必然闭连性，热泵墟市高景气希望拉动公司功绩伸长。

　　公司节余预测及投资评级：咱们估计公司2024-2026年归母净利润分辨为9.64、11.48和13.26亿元，对应EPS分辨为1.8、2.15和2.48元。目前股价对应2024年PE值为9倍。初次笼罩予以“猛烈举荐”评级。压缩机龙头希望受益开心电竞装备更新